GameStop (GME)

Mi vergogno ad ammettere di non aver mai dato una seconda occhiata alle azioni di GameStop (GME) quando Roaring Kitty ha fatto salire le azioni in due occasioni all’inizio di quest’anno. Tuttavia, a un esame più attento, c’è più di quanto mi aspettassi nell’azienda. Ha forti riserve di cassa e ha pochissimi debiti a lungo termine. Tuttavia, sono pessimista perché la valutazione è semplicemente esagerata, dato il potenziale di guadagno dell’azienda. Inoltre, non vedo un’inversione di tendenza significativa all’orizzonte.

GameStop e Roaring Kitty
Cominciamo ricordandoci perché le azioni di GameStop sono così note. Il rivenditore di videogiochi, con sede a Grapevine, in Texas, è diventato un fenomeno globale durante la breve stretta del 2021. Gli investitori al dettaglio su Reddit, ispirati da “Roaring Kitty” (Keith Gill), hanno spinto il prezzo delle azioni da $ 17,25 a oltre $ 500, sfidando gli hedge fund di Wall Street.

All’epoca, l’azienda stava lottando con il calo delle vendite di giochi fisici mentre la pandemia aveva spostato le vendite dell’azienda online: per l’intero anno 2020, la quota media delle vendite online si è attestata al 30%, rispetto al 5% del 2019. Tuttavia, è rimasta un’azienda in difficoltà, soffrendo del rallentamento del traffico pedonale, della crescente concorrenza dei download di giochi digitali e di un generale spostamento del comportamento dei consumatori dai media fisici.

GameStop ha beneficiato del commercio di meme
Dal 2021, GameStop ha effettivamente beneficiato in modo significativo del fenomeno delle azioni meme, principalmente attraverso un maggiore interesse da parte degli investitori al dettaglio e una sostanziale infusione di denaro.

L’impennata del prezzo delle sue azioni ha permesso alla società di capitalizzare la sua nuova popolarità, raccogliendo oltre 1,1 miliardi di dollari tramite un’offerta azionaria a giugno 2021, seguita da altri 400 milioni di dollari a settembre 2023. Questo afflusso di capitale ha aumentato le riserve di cassa di GameStop a circa 4,2 miliardi di dollari entro il 31 luglio 2024, segnando un aumento del 251,9% anno su anno.

Inoltre, la società ha utilizzato alcuni di questi fondi per ripagare il suo debito a lungo termine, che è stato ridotto a soli 17,7 milioni di dollari al 3 febbraio 2024. Di conseguenza, è giusto dire che GameStop è una società con solide finanze. Con una posizione di cassa netta di 3,86 miliardi di dollari, l’azienda potrebbe teoricamente generare più di 100 milioni di dollari all’anno in reddito netto da interessi. Tuttavia, rimango pessimista perché le previsioni sugli utili della società non sono davvero molto forti e l’attività continua a rimbalzare intorno al suo punto di pareggio.

La valutazione rimane tesa
A peggiorare le mie prospettive negative c’è la valutazione tesa di GME. Il titolo è attualmente scambiato a 212 volte i suoi utili a 12 mesi (TTM) e 529 volte gli utili futuri. Questa metrica futura è un premio del 2.608% rispetto alla media del settore dei beni di consumo discrezionali. Inoltre, le previsioni sugli utili sono molto vaghe, senza chiari miglioramenti negli utili nel medio termine.

Anche tenendo conto delle riserve di cassa della società, l’attività sembra costosa. Su base TTM, il rapporto EV-EBITDA del titolo è 172 volte, ovvero un premio del 1.366% rispetto alla media del settore. Chiaramente, il titolo è ancora sopravvalutato.

GameStop si sta trasformando, ma non abbastanza per me
Inoltre, il piano di trasformazione e diversificazione del management non è sufficiente a giustificare la valutazione. Tuttavia, riconosco che la recente partnership di GameStop con Professional Sports Authenticator (PSA) segna un passo significativo negli sforzi dell’azienda per diversificare il suo modello di business e attrarre nuovi clienti. In qualità di rivenditore autorizzato PSA, GameStop offrirà ora servizi di autenticazione e classificazione per le carte collezionabili in alcuni negozi negli Stati Uniti.

Questa iniziativa segue la precedente mossa di GameStop nell’acquisto di carte Pokémon di alta qualità, riflettendo uno spostamento strategico verso il mercato dei collezionabili. I clienti potranno ora depositare le loro carte presso le sedi GameStop partecipanti, con l’azienda che gestisce l’intero processo di classificazione, dall’invio alla spedizione.

GameStop sta anche sfruttando la sua piattaforma online per espandersi nell’acquisto e nella vendita di carte sportive e TCG classificate. Per generare entusiasmo, l’azienda ha persino offerto ricompense per carte rare, come una ricompensa di $ 25.000 per una specifica carta Panini Lionel Messi del 2024. Queste iniziative non solo creano un nuovo flusso di entrate, ma mirano anche ad aumentare il traffico pedonale nei negozi e creare nuovi punti di contatto per l’impegno. Tuttavia, non è sufficiente a giustificare gli enormi multipli di valutazione.

Le azioni GameStop Corp sono un acquisto secondo gli analisti?
Su TipRanks, GME risulta una vendita moderata in base a una valutazione di vendita assegnata negli ultimi tre mesi. Michael Pachter di Wedbush è l’unico analista che copre le azioni GME con un obiettivo di prezzo di $ 10, il che implica un rischio di ribasso di circa il 62,4%.

Conclusione sulle azioni GameStop
Sebbene GameStop Corp abbia migliorato significativamente la sua posizione finanziaria, in particolare attraverso il capitale raccolto durante il fenomeno delle azioni meme, la valutazione complessiva dell’azienda rimane una preoccupazione. Con forti riserve di cassa e un debito a lungo termine minimo, GameStop è in una posizione migliore rispetto a prima; tuttavia, il suo potenziale di guadagno non giustifica l’attuale prezzo delle azioni.

Inoltre, non sono convinto che la mossa del management sul PSA farà molto per spostare l’ago.

In definitiva, non è un titolo che prenderò in considerazione di acquistare. Tuttavia, è sicuramente un titolo interessante da tenere d’occhio, data la sua volatilità negli ultimi anni.

I’m embarrassed to say I never gave GameStop (GME) stock a second look when Roaring Kitty sent the stock surging on two occasions earlier this year. However, on closer inspection, there’s more to the company than I had expected. It’s sitting on strong cash reserves and has very little long-term debt. Nonetheless, I’m bearish because the valuation is simply stretched, given the company’s earnings potential. Moreover, I can’t see a significant turnaround on the horizon.

GameStop and Roaring Kitty

Let’s start by reminding ourselves why GameStop stock is so well known. The video game retailer, headquartered in Grapevine, Texas, became a global phenomenon during the 2021 short squeeze. Retail investors on Reddit, inspired by “Roaring Kitty” (Keith Gill), drove the stock price from $17.25 to over $500, challenging Wall Street hedge funds.

At the time, the company was struggling with declining physical game sales while the pandemic shifted the firm’s sales online — for the full year 2020, the average share of online sales stood at 30%, compared to 5% in 2019. Nonetheless, it remained a business in trouble, suffering from slowing foot traffic, increasing competition from digital game downloads, and an overall shift in consumer behavior away from physical media.

GameStop Has Benefitted from the Meme Trade

Since 2021, GameStop has indeed benefited significantly from the meme stock phenomenon, primarily through increased interest from retail investors and a substantial cash infusion.

The surge in its stock price allowed the company to capitalize on its newfound popularity, raising over $1.1 billion through a stock offering in June 2021, followed by another $400 million in September 2023. This influx of capital boosted GameStop’s cash reserves to approximately $4.2 billion by July 31, 2024, marking a 251.9% increase year-over-year.

Additionally, the company used some of these funds to pay down its long-term debt, which was reduced to just $17.7 million as of February 3, 2024. Consequently, it’s fair to say that GameStop is a company with sound financials. With a net cash position of $3.86 billion, the firm could theoretically generate more than $100 million annually in net interest income. However, I remain bearish because the company’s earnings forecast really isn’t very strong, and the business continues to bounce around its breakeven point.

Valuation Remains Stretched

Adding to my negative outlook is GME’s stretched valuation. The stock is currently trading at 212x its trailing 12-month (TTM) earnings and 529x forward earnings. This forward metric is a 2,608% premium to the consumer discretionary sector average. Moreover, the earnings forecast is very sketchy, with no clear improvements in earnings throughout the medium term.

Even taking into account the company’s cash reserves, the business looks expensive. On a TTM basis, the stock’s EV-to-EBITDA ratio is 172x — that’s a 1,366% premium to the sector average. Clearly, the stock is still overvalued.

GameStop Is Transforming, but not Enough for Me

Additionally, management’s transformation and diversification plan aren’t enough to justify the valuation. Nonetheless, I recognize that GameStop’s recent partnership with Professional Sports Authenticator (PSA) marks a significant step in the company’s efforts to diversify its business model and attract new customers. As an authorized PSA dealer, GameStop will now offer authentication and grading services for trading cards at some stores across the U.S.

This initiative follows GameStop’s earlier move into purchasing high-grade Pokémon cards, reflecting a strategic shift toward the collectibles market. Customers will now be able to drop off their cards at participating GameStop locations, with the company handling the entire grading process from submission to shipping.

GameStop is also leveraging its online platform to expand into buying and selling graded sports and TCG cards. To generate buzz, the company has even offered bounties for rare cards, such as a $25,000 reward for a specific 2024 Panini Lionel Messi card. These initiatives not only create a new revenue stream but also aim to increase foot traffic in stores and create new touchpoints for engagement. Still, it’s not enough to justify the huge valuation multiples.

Is GameStop Corp Stock a Buy According to Analysts?

GME comes in as a Moderate Sell based on one Sell rating assigned in the past three months. Wedbush’s Michael Pachter is the lone analyst covering GME stock with a price target of $10, implying about 62.4% downside risk.

The Bottom Line on GameStop Stock

While GameStop Corp has significantly improved its financial position, particularly through the capital raised during the meme stock phenomenon, the company’s overall valuation remains a concern. With strong cash reserves and minimal long-term debt, GameStop is in a better place than before; however, its earnings potential does not justify the current stock price. Moreover, I’m not convinced that management’s PSA move will do much to move the needle.

Ultimately, it’s not a stock I will consider buying. However, it’s certainly an interesting stock to keep an eye on, given its volatility in recent years.